¿Quien Explica al campesino cafetero Que Futuro Económico ninguna Depende de Colombia, sino-De Una señora Que No habla español, de 67 Años y 1,60 metros de estatura, NACIDA en Familia judía de Brooklyn, Nueva York? En Colombia, sí atribuye Poderes sobrenaturales A Los ministros o jefes de Estado ¿De Como Puede Ser Verdad ESTO, si la señora Janet Yellen de pronto ni Siquiera SABE DÓNDE Queda el País?
| http://www.dinero.com/edicion-impresa/caratula/articulo/ decisiones-janet-yellen-determinan-quien-crece-economia-mundial /199453 |
Pero es Cierto. La influencia de Yellen, presidente de la Junta de la Reserva Federal de EE.UU., Es incontrovertible. En los Grandes Templos del Capitalismo Financiero global, en Plantas Comerciales de los de JP Morgan, Goldman Sachs o Barclays, los titanes de la banca ESTAN PENDIENTES 24 horas al Día de si pestañea Yellen, Si Se COGE Las gafas o si EE.UU. Palabra Una rara. Cualquier del del del del del tic es HACER rostro-o Quiebre en el tono de Do Voz Puede Ser interpretado en Segundos y Agente de mudanzas los Mercados en Hong Kong, Londres, Nueva York o Bogotá.
Yellen, Quien Sí se convirtio en presidente de la FED en enero de Este Año, Es La Primera Mujer Que OCUPA ESA POSICION. El Mundo ESTA apenas Aprendiendo ONU entendre de Como Piensa, SE de Como comunica y de Como Decidir.
De Hecho, numerosas las Personas Alrededor del Mundo, y Also in Colombia, Si Ganan la vida tratando de descifrar SUS Pensamientos. Lograr Anticipar las Acciones de Yellen Hoy seria la clave mágica Parr Tener Éxito al manejar Las economías y las Empresas Más Poderosas del del Mundo.
entendre Para Qué lo Vivir SIGNIFICA ESTA Bajo Influencia, uno del del del del del basta Decir Que de los Siete votos de la todopoderosa e independiente Junta Directiva del Banco de la República le confeso ONU this publication (extraoficialmente) Que se Siente "Secuestrado Por Yellen" en materia cambiaria. Si ESO Siente uña de Nuestras Mayores Autoridades Económicas, Mas AÚN lo deberian Sentir el los Agricultores, Industriales y Exportadores colombianos Cuyo Futuro Depende de la TASA de Cambio.
. Hablo la FED En La Reunión del 30 de julio del Comité Federal de Mercado Abierto o - FOMC, Por Su sigla en Inglés-, la FED reafirmó HACER Recorte en vía Liquidez Una Reducción cuantitativa (ver recuadro). Asi, la Máxima Autoridad Monetaria de estados unidos CONFIRMO Que seguira reduciendo el ritmo de Sus Compras de Activos en los Mercados Financieros (Programa Conocido Como QE, sigla en inglés de Quantitative Easing). ESAS Compras fuerón el MECANISMO Que fundamental permitio a la FED PONER Límite De Una crisis de la 2008 y restituir la Confianza en las Entidades del Sistema Financiero. Ahora, embargo de Pecado, el debate heno abuela de la ONU respecto a la forma de Como El Sistema Sera desmontado parrafo volver a Una Normalidad de Largo Plazo.
En HACER Análisis Generales del 30 de julio, el FOMC Afirmo Que "las Condiciones del Mercado laboral mejoraron, la de la estafa TASA de Desempleo en declive. embargo de Pecado, Una serie de Indicadores del Mercado laboral Muestra Que Sigue habiendo Importante subutilización de Recursos Laborales ".
De Acuerdo Con ESTO de última Frase, la FED Que cree todavia Hay Un Espacio de Capacidad instalada en la Economía de ESTADOS UNIDOS Parr Seguir Creciendo incurrir Pecado Inflación en alcalde. En El Sistema Colombiano de Inflación Objetivo, ESTO SERIA Equivalente Una cola el Banco de la República dijera Que la Economía ESTA AÚN Lejos de Do Crecimiento potencial.
Por El Momento, ENTONCES, lo Único Seguro es Que Sigue la Reducción del QE, Que Es La De Una Instancia de instancia de instancia de instancia de instancia de parte Menos Ortodoxa de HACER contracíclica Política (de Hecho, el Banco Central Europeo no ha querido implementarla) . Sin embargo, nadie SABE CUANDO la FED comenzará ONU Subir federales la TASA De Los Fondos, Que Hoy està en 0,25%. La Definición de ESE Momento de la Verdad en Sí Espera from Hace Cerca de dos Jahr, Llega Pero nada que.
Al respecto, generando Generando Generando Generando Generando la FED SI especializa baño crípticos Enviar Los MENSAJES, Hijo Que CASI IMPOSIBLES De Leer El Parr El del los legos Y Si Prestan Parr Toda Clase de INTERPRETACIONES POR Instancia de instancia de instancia de instancia de instancia de parte De Los Expertos. La Guia Que dio en La FED en Do Mensaje Una respecto CUANDO va a Comenzar ONU Subir Las MASA (El Guia Llamado) Que FUE "probablemente Sera conveniente mantener el actual Rango Objetivo Parr la TASA de Tiempo ONU FONDOS FEDERALES Durante considerable Despues De Que Termine el Programa de compra de Activos, especialmente si la Inflación Proyectada Continúa Funcionando Por Debajo de la meta de Largo Plazo del Comité, de 2%, y del del del del del siempre Que permanezcan bien ancladas las expectativas realizada realizada realizada realizada realizada de Inflación a Plazo Largo ".
LA LINEA, ENTONCES, ES Fundamentales: Una cola inflacionarias Menos Evidencia Haya de Presiones, la FED no buscará Volver a Subir Las MASA. Sin embargo, el Mensaje Llegó a los Mercados estafa Una dosis de ambiguedad, Pues HUBO UNA VOZ disidente. El presidente del Banco Federal de Reserva de Filadelfia, Charles Plosser I., estimo Que es errada La Guía dada Por El Comité, respecto de Una cola mantendrán las MASA En Su Nivel Verdadera Cuantitativo De Una Manera Indefinida Una Vez Retirado Todo el Estímulo, Pues no reconoce los Avances significativos Que ha Logrado la Secretaría de Economía en materia de Empleo y Crecimiento. Efectivamente, el Desempleo ESTA En Su Nivel Más Bajo en Seis Años y el Crecimiento del Segundo trimestre de Este Año FUE de 4%.
El voto contrario de Plosser le indico al Mercado Que Hay Quienes piensan Que ESTO Florerias Llegar A Ser Más Temprano Que Tarde. De Inmediato, Ello es reflejo Sí En Una ligera devaluación del Dólar el viernes Primero de agosto. Ademas, los observadores Saben Que seguramente Plosser no està solo. Roger Fischer, presidente del Banco Federal de Reserva de Dallas, aunque Esta Vez Voto Con La Mayoría, Siempre ha mantenido HACER Preocupación Por El peligro de Inflación Futura.
Al Mismo Tiempo, heno voces influyentes Que Claman en el contrario y señalan SENTIDO Que REALMENTE SE ha Hecho Demasiado Poco en Cuanto a mantener los Bajas MASA De Interés. Abanderados de la expansión Monetaria de DE COMO Paul Krugman, premio Nobel de Economía e influyente Comentarista del New York Times, insisten En que las MASA REALMENTE ESTAN TODAVIA Muy Altas Si Se Quiere asegurar Una Recuperación de Largo Plazo Que REALMENTE incluya al grueso de la Población . Krugman Afirma Also Que No todavia heno Amenaza de Inflación.
Aunque los MENSAJES de la FED tendran Siempre tono ONU ponderado y sereno, Todo El Mundo SABE Que Hay Grandes Riesgos Por Todos Lados. Pronto Si las MASA De Interés Suben Demasiado, los los los los los antes de Que La Recuperación Sí consolidé, el incipiente Crecimiento de la Economía podria Desaparecer ante la Primera Tendencia negativa Que asome en el horizonte. Por Otro Lado, Si Se Espera Demasiado Parr ELEVAR las MASA De Interés, la Inflación Florerias Tomar Fuerza y habria Que Tomar Dolorosas Medidas de contracción Más Tarde. La decisión En Si PARECE UN La Que Dębe Tomar El Médico al Lado de la cama del Paciente. Si Retira la medicina Demasiado Rápido, this podria recaer o del del del del del hasta Morirse. Si la Muy Retira despacio, el Paciente envíale intoxicarse Y Sufrir Daños colaterales tumbas, En Este Caso ONU Rebote de la Inflación.
¿CUANDO EL AUMENTO ocurrirá En Las MASA? Todo El Mundo Tiene La Puesta En Una vista Cifra Crítica, la TASA de Desempleo. La Mayoría de los Economistas estaria de Acuerdo En que la TASA Naturales Desempleo en estados unidos (La Que correspondería ONU Una Economía Que esta Trabajando Cerca potencial de HACER) de Estaria Entre 4% y 6%. La TASA de Desempleo ha bajado consistentemente y esta muy Cerca de 6%. Para Los monetaristas ortodoxos (los "halcones" de la Política Monetaria), ya es hora de subir. Para Los heterodoxos, heno AÚN Por Recorrer Camino. El Lío es Que todavia no està Claro Cual es el Nivel Deseable en La Mente de Janet Yellen.
¿Qué HAREMOS en Colombia? Las MASA EN Subirán estados unidos, todavia Pero no se sabe CUANDO. El Impacto Sobre Colombia Ser envíale Dramático. El Mercado Cambiario colombiano es Infinitamente Pequeño en comparacion Con El Mercado Mundial y el peso envíale reaccionar en Dirección de Cualquier del del del del del ante Cambios circunstanciales.
Un EJEMPLO de la Sensibilidad del peso es el "efecto JP Morgan" que ::::: hemos Vivido Este Año, Cuando la decisión de ESE Banco de Inversión de incrementar la Participación de Papeles colombianos en algunos de Sus portafolios FUE Una Señal Que ACTIVO Una Gran DEMANDA Por ESTOS. Como Consecuencia, la TASA de Cambio Cayo de nuevo Por Debajo de los $ 1.900. Ante el Estado del Equilibrio de FACTORES Macroeconómicos de Colombia, la decisión de el Agente de Solo Un desencadenó de nuevo Una Tendencia de revaluación.
Ya Que Colombia ESTA En Un Régimen de flotación en el Que el Banco de la República Controla la TASA De Interés en pesos, Si Espera Que CUANDO las MASA De Interés suban en estados unidos el gran efecto sueros Sobre la TASA de Cambio. El Dólar fortalecerá si, parrafo de el Alivio De MUCHOS Exportadores. El Mercado Cambiario colombiano ha Dado Muestras en repetidas OCASIONES de HACER Sensibilidad Frente al tema de de de de de. De de de de de Cuando el Dólar Llegó a $ 2,050 ONU Comienzos de Este Año, el Nivel FUE atribuído a los Anuncios de la ONU Recorte de Liquidez de la FED. Más recientemente, la subida del Último viernes de julio Sí Debio en buena Instancia de instancia de instancia de instancia de instancia de parte de la ONU Una Interpretación en Cuanto Una cola la FED PODRIA Comenzar ONU MASA SUS Subir el Año entrante, Rápido Más de lo Previsto.
En La última citación al Banco de la República de la COMISION Tercera del Senado, Cuando le preguntaron a José Darío Uribe, gerente del Banco de la República, Si Se Conoce la Elasticidad de la TASA de Cambio al estrechamiento de la FED, O que del Tanto Sí devaluaría la TASA de cambio con Relación al retiro de Liquidez Mundial, Uribe Afirmo Que No existia ningun Modelo al Época del del del del del tanto Que aqui Por respecto Y Que Difícil Muy exactamente establecer Impacto Cuánto tendria.
El efecto Sobre el peso colombiano dependera en gran Medida Also de si la Producción Petrolera Sí Reducir, si la Demanda Mundial cae Por La crisis en Asia, y de los Efectos de Otros Elementos Que pueden Reforzar ESTOS de de de de de Impactos.
La esperanza de los Exportadores colombianos ESTA Puesta En que el peso En Si devaluar COMO Fruto de la Recogida de Liquidez y del AUMENTO EN LAS MASA De Interés de ESTADOS UNIDOS, ocurra ESTA CUANDO. La Extraordinaria Liquidez Que la FED inyectó en la Economía Parr asegurar Una Salida a crisis de la 2008 no solo de Sí quedo en estados unidos, sino-Que Una Instancia de instancia de instancia de instancia de instancia de parte vino Una Parar Una del los Mercados Emergentes, incluyendo las Naciones Unidas a las Naciones Unidas a Colombia. Debido a la ESO, el Dólar Sí devaluó en los Mercados Mundiales y la Mayoría de Países Emergentes tuvieron Amplio Acceso a la Liquidez. Sus Monedas Sí hicieron fuertes. América Latina Crecio Gracias a los Abundantes Flujos de capital. Colombia, en particular, Crecio en PROMEDIO Más rápidamente Que SUS vecinos.
La Recuperación de la Economía Norteamericana va a ir Cambiando ESA Situación. La Reducción del QE y el AUMENTO de las MASA De Interés drenarán Una Instancia de instancia de instancia de instancia de parte Instancia De De La Liquidez de Mundial Y ESTO cambiará Las Condiciones De Juego De Los MERCADOS El Del El El los Emergentes.
Para MUCHOS Empresarios colombianos, el tema de de de de de autor es de infarto. Indicadores de Como La TASA de Desempleo y el USO de Capacidad instalada No Se Mueven En Forma Dramática Entre mes ONU Y OTRO Y, ADEMÁS, la decisión de Yellen no podra basarse en Resultados puntales, Tendra Que ESTAR segura de Cuales Hijo las Tendencias Que se estan afianzando. Con El Proceso de desmonte de la Política Monetaria Expansiva ha Tomado Jahr. Sin embargo, Para Los Empresarios el Impacto de la TASA de Cambio Sobre SUS Flujos de Efectivo es Algo Que se verifica Semana A Semana.
Conociendo a Yellen. La Incertidumbre del baño los Mercados no solo de Sí Debe a Las particularidades of this Coyuntura del ya Las Dificultades parrafo asegurar la Salida de la crisis, tambien cola Una El Mundo apenas ESTA Empezando Estudio de la ONU Una Janet Yellen de Como presidente de la FED. La Gente todavia heno Claro Tiene Cual Sera el sello de Yellen personal.
Todos Los Que Han Pasado Por ESE Carga de Han Sido Figuras de gran estatura en El Mundo Económico. Los antecesores inmediatos Más, Ben Bernanke y Alan Greenspan, fuerón verdaderas Estrellas. Greenspan Llegó a Tener Una dimensión Casi Mítica Para Los Mercados, La Prensa y los Medios, POR Haber presidido novedades de novedades de UNO de el el el el los periodos Más Largos y Estables de expansión Económica de la Economía Norteamericana y Por Haber prevenido la recesion de la ONU de 2001 FUE Famoso Por manejar Lenguaje barroco y Casi incomprensible, COMO CUANDO LA hablaba de "Exuberancia irracionales" De Los Participantes En El Mercado de Capitales. Sin embargo, Do Enorme Prestigio quedo mancillado Por La Financiera crisis de 2008, Que en buena Medida Tuvo Que ver Con las Políticas de Bajo Costo del Dinero y baja Regulación Que fuerón mantenidas en Do Gestión.
Ben Bernanke, el antecesor Inmediato de Yellen, es Una estrella Para Los Académicos, ya Que des Través de Su Agresiva y Poco Convencional Política Monetaria, Que incluyó la compra de Activos Financieros Por Casi $ 1 trillón, Logro Evitar Que la recesion Sí convirtiera En Una Gran Depresión parecida a la de los aÑos 30 Sin embargo, Bernanke le dejo Una sucesora Yellen, su, el Diseño y la Implementación De Una Rumbo Hacia la Normalización Monetaria Que No afecte el Empleo y el Crecimiento. Una tarea titánica y de Alta Complejidad.
Yellen LLEVA Poco Tiempo en el cargo. Los Mercados, La Prensa y el Congreso AÚN estan Aprendiendo ONU entendre Hacen Pensamiento y Su Estilo. Algunos de Han señalado Que this Proceso de Aprendizaje tomāra ALGUN TIEMPO, precisamente PORQUE Se Trata de la Primera OPORTUNIDAD En que UNA MUJER OCUPA EL Carga. EJEMPLO Por, el presidente de la FED ha Recibido tradicionalmente Un trato reverencial, Pero ya En Si ha de de de de de Visto Que Hay congresistas ansiosos Por lucirse ante la gradería mostrando Menos Respeto Por Yellen Que el Que tuvieron ante Greenspan o Bernanke es HACER Momento.
Todos ESTOS Elementos Hacen Una Instancia de instancia de instancia de instancia de instancia de parte de la Situación. Fortalezas Tiene Seguidores Yellen Importantes ONU favor HACER, COMO Que Se Trata del Miembro del Comité Federal de Operaciones Abiertas de la FED Que Tiene el mejor Récord en predecir el comportamiento de la Economía. Cuenta ADEMÁS Con La asesoría de George Akerlof, premio Nobel de Economía, Quien es HACER Esposo. Y es UNA PERSONA Resistente y Constante, Que No Llegó ONU Cargamento HACER Por Casualidad.
TODO Con, Su Lugar en la Historia de Tendra Que definirse Más pronto Que Tarde. Si La Situacion PARECE compleja Ahora, El Aqui Sera Mucho Más CUANDO Suban las MASA Y Si reduzca la Liquidez. Alli Sí Verá Cuales Países estan Sólidos y Cuales de Han Venido dependiendo de EXCESIVO des apalancamiento Financiero. Como lo DIJO Arthur Burns, presidente del FED en Los Años Setenta, "cuando la Liquidez Sí Recoge y SI SABE QUIEN FUE EL Que salio a nadar desnudo".
Los colombianos aspiramos cola Una El Famoso disminuyendo, o Normalización Monetaria, ocurra en estados unidos pronto, parrafo ASI HACER Más Competitiva Nuestra Moneda y lograr Una TASA de Manuela Encima de $ 2.000. Entre Tanto, Todos estaremos Pendientes De Las frases crípticas, Los GESTOS y Los tics Faciales de Janet Yellen.
***
Reducción cuantitativa. El Comité de Mercados abiertos Anuncio Que reducira HACER compra de Títulos y ASI HACER Liquidez De Una Manera directa: "A la Luz de los Progresos acumulados Hacia el Máximo Empleo y la Mejora en las Perspectivas de las Condiciones del Mercado laboral desde el inicio del actual Programa de compra de Activos, el Comité decidio HACER Una Reducción Más Medida en el ritmo de Sus Compras de Activos. A Principios de agosto, el Comité de la ONU Sumara tenencias del SUS de Valores, respaldados Por hipotecas de agencia de Una ONU ritmo de EE .uu. $ 10.000 Millones Por Los MES ES Lugar de EE.UU. $ 15.000 Millones y añadirá ONU SUS tenencias de Valores del Tesoro a Largo Plazo Una ONU ritmo de EE.UU. $ 15.000 Millones Por Los MES ES Lugar de EE.UU. $ 20.000 Millones ".
Yellen, Quien Sí se convirtio en presidente de la FED en enero de Este Año, Es La Primera Mujer Que OCUPA ESA POSICION. El Mundo ESTA apenas Aprendiendo ONU entendre de Como Piensa, SE de Como comunica y de Como Decidir.
De Hecho, numerosas las Personas Alrededor del Mundo, y Also in Colombia, Si Ganan la vida tratando de descifrar SUS Pensamientos. Lograr Anticipar las Acciones de Yellen Hoy seria la clave mágica Parr Tener Éxito al manejar Las economías y las Empresas Más Poderosas del del Mundo.
entendre Para Qué lo Vivir SIGNIFICA ESTA Bajo Influencia, uno del del del del del basta Decir Que de los Siete votos de la todopoderosa e independiente Junta Directiva del Banco de la República le confeso ONU this publication (extraoficialmente) Que se Siente "Secuestrado Por Yellen" en materia cambiaria. Si ESO Siente uña de Nuestras Mayores Autoridades Económicas, Mas AÚN lo deberian Sentir el los Agricultores, Industriales y Exportadores colombianos Cuyo Futuro Depende de la TASA de Cambio.
. Hablo la FED En La Reunión del 30 de julio del Comité Federal de Mercado Abierto o - FOMC, Por Su sigla en Inglés-, la FED reafirmó HACER Recorte en vía Liquidez Una Reducción cuantitativa (ver recuadro). Asi, la Máxima Autoridad Monetaria de estados unidos CONFIRMO Que seguira reduciendo el ritmo de Sus Compras de Activos en los Mercados Financieros (Programa Conocido Como QE, sigla en inglés de Quantitative Easing). ESAS Compras fuerón el MECANISMO Que fundamental permitio a la FED PONER Límite De Una crisis de la 2008 y restituir la Confianza en las Entidades del Sistema Financiero. Ahora, embargo de Pecado, el debate heno abuela de la ONU respecto a la forma de Como El Sistema Sera desmontado parrafo volver a Una Normalidad de Largo Plazo.
En HACER Análisis Generales del 30 de julio, el FOMC Afirmo Que "las Condiciones del Mercado laboral mejoraron, la de la estafa TASA de Desempleo en declive. embargo de Pecado, Una serie de Indicadores del Mercado laboral Muestra Que Sigue habiendo Importante subutilización de Recursos Laborales ".
De Acuerdo Con ESTO de última Frase, la FED Que cree todavia Hay Un Espacio de Capacidad instalada en la Economía de ESTADOS UNIDOS Parr Seguir Creciendo incurrir Pecado Inflación en alcalde. En El Sistema Colombiano de Inflación Objetivo, ESTO SERIA Equivalente Una cola el Banco de la República dijera Que la Economía ESTA AÚN Lejos de Do Crecimiento potencial.
Por El Momento, ENTONCES, lo Único Seguro es Que Sigue la Reducción del QE, Que Es La De Una Instancia de instancia de instancia de instancia de instancia de parte Menos Ortodoxa de HACER contracíclica Política (de Hecho, el Banco Central Europeo no ha querido implementarla) . Sin embargo, nadie SABE CUANDO la FED comenzará ONU Subir federales la TASA De Los Fondos, Que Hoy està en 0,25%. La Definición de ESE Momento de la Verdad en Sí Espera from Hace Cerca de dos Jahr, Llega Pero nada que.
Al respecto, generando Generando Generando Generando Generando la FED SI especializa baño crípticos Enviar Los MENSAJES, Hijo Que CASI IMPOSIBLES De Leer El Parr El del los legos Y Si Prestan Parr Toda Clase de INTERPRETACIONES POR Instancia de instancia de instancia de instancia de instancia de parte De Los Expertos. La Guia Que dio en La FED en Do Mensaje Una respecto CUANDO va a Comenzar ONU Subir Las MASA (El Guia Llamado) Que FUE "probablemente Sera conveniente mantener el actual Rango Objetivo Parr la TASA de Tiempo ONU FONDOS FEDERALES Durante considerable Despues De Que Termine el Programa de compra de Activos, especialmente si la Inflación Proyectada Continúa Funcionando Por Debajo de la meta de Largo Plazo del Comité, de 2%, y del del del del del siempre Que permanezcan bien ancladas las expectativas realizada realizada realizada realizada realizada de Inflación a Plazo Largo ".
LA LINEA, ENTONCES, ES Fundamentales: Una cola inflacionarias Menos Evidencia Haya de Presiones, la FED no buscará Volver a Subir Las MASA. Sin embargo, el Mensaje Llegó a los Mercados estafa Una dosis de ambiguedad, Pues HUBO UNA VOZ disidente. El presidente del Banco Federal de Reserva de Filadelfia, Charles Plosser I., estimo Que es errada La Guía dada Por El Comité, respecto de Una cola mantendrán las MASA En Su Nivel Verdadera Cuantitativo De Una Manera Indefinida Una Vez Retirado Todo el Estímulo, Pues no reconoce los Avances significativos Que ha Logrado la Secretaría de Economía en materia de Empleo y Crecimiento. Efectivamente, el Desempleo ESTA En Su Nivel Más Bajo en Seis Años y el Crecimiento del Segundo trimestre de Este Año FUE de 4%.
El voto contrario de Plosser le indico al Mercado Que Hay Quienes piensan Que ESTO Florerias Llegar A Ser Más Temprano Que Tarde. De Inmediato, Ello es reflejo Sí En Una ligera devaluación del Dólar el viernes Primero de agosto. Ademas, los observadores Saben Que seguramente Plosser no està solo. Roger Fischer, presidente del Banco Federal de Reserva de Dallas, aunque Esta Vez Voto Con La Mayoría, Siempre ha mantenido HACER Preocupación Por El peligro de Inflación Futura.
Al Mismo Tiempo, heno voces influyentes Que Claman en el contrario y señalan SENTIDO Que REALMENTE SE ha Hecho Demasiado Poco en Cuanto a mantener los Bajas MASA De Interés. Abanderados de la expansión Monetaria de DE COMO Paul Krugman, premio Nobel de Economía e influyente Comentarista del New York Times, insisten En que las MASA REALMENTE ESTAN TODAVIA Muy Altas Si Se Quiere asegurar Una Recuperación de Largo Plazo Que REALMENTE incluya al grueso de la Población . Krugman Afirma Also Que No todavia heno Amenaza de Inflación.
Aunque los MENSAJES de la FED tendran Siempre tono ONU ponderado y sereno, Todo El Mundo SABE Que Hay Grandes Riesgos Por Todos Lados. Pronto Si las MASA De Interés Suben Demasiado, los los los los los antes de Que La Recuperación Sí consolidé, el incipiente Crecimiento de la Economía podria Desaparecer ante la Primera Tendencia negativa Que asome en el horizonte. Por Otro Lado, Si Se Espera Demasiado Parr ELEVAR las MASA De Interés, la Inflación Florerias Tomar Fuerza y habria Que Tomar Dolorosas Medidas de contracción Más Tarde. La decisión En Si PARECE UN La Que Dębe Tomar El Médico al Lado de la cama del Paciente. Si Retira la medicina Demasiado Rápido, this podria recaer o del del del del del hasta Morirse. Si la Muy Retira despacio, el Paciente envíale intoxicarse Y Sufrir Daños colaterales tumbas, En Este Caso ONU Rebote de la Inflación.
¿CUANDO EL AUMENTO ocurrirá En Las MASA? Todo El Mundo Tiene La Puesta En Una vista Cifra Crítica, la TASA de Desempleo. La Mayoría de los Economistas estaria de Acuerdo En que la TASA Naturales Desempleo en estados unidos (La Que correspondería ONU Una Economía Que esta Trabajando Cerca potencial de HACER) de Estaria Entre 4% y 6%. La TASA de Desempleo ha bajado consistentemente y esta muy Cerca de 6%. Para Los monetaristas ortodoxos (los "halcones" de la Política Monetaria), ya es hora de subir. Para Los heterodoxos, heno AÚN Por Recorrer Camino. El Lío es Que todavia no està Claro Cual es el Nivel Deseable en La Mente de Janet Yellen.
¿Qué HAREMOS en Colombia? Las MASA EN Subirán estados unidos, todavia Pero no se sabe CUANDO. El Impacto Sobre Colombia Ser envíale Dramático. El Mercado Cambiario colombiano es Infinitamente Pequeño en comparacion Con El Mercado Mundial y el peso envíale reaccionar en Dirección de Cualquier del del del del del ante Cambios circunstanciales.
Un EJEMPLO de la Sensibilidad del peso es el "efecto JP Morgan" que ::::: hemos Vivido Este Año, Cuando la decisión de ESE Banco de Inversión de incrementar la Participación de Papeles colombianos en algunos de Sus portafolios FUE Una Señal Que ACTIVO Una Gran DEMANDA Por ESTOS. Como Consecuencia, la TASA de Cambio Cayo de nuevo Por Debajo de los $ 1.900. Ante el Estado del Equilibrio de FACTORES Macroeconómicos de Colombia, la decisión de el Agente de Solo Un desencadenó de nuevo Una Tendencia de revaluación.
Ya Que Colombia ESTA En Un Régimen de flotación en el Que el Banco de la República Controla la TASA De Interés en pesos, Si Espera Que CUANDO las MASA De Interés suban en estados unidos el gran efecto sueros Sobre la TASA de Cambio. El Dólar fortalecerá si, parrafo de el Alivio De MUCHOS Exportadores. El Mercado Cambiario colombiano ha Dado Muestras en repetidas OCASIONES de HACER Sensibilidad Frente al tema de de de de de. De de de de de Cuando el Dólar Llegó a $ 2,050 ONU Comienzos de Este Año, el Nivel FUE atribuído a los Anuncios de la ONU Recorte de Liquidez de la FED. Más recientemente, la subida del Último viernes de julio Sí Debio en buena Instancia de instancia de instancia de instancia de instancia de parte de la ONU Una Interpretación en Cuanto Una cola la FED PODRIA Comenzar ONU MASA SUS Subir el Año entrante, Rápido Más de lo Previsto.
En La última citación al Banco de la República de la COMISION Tercera del Senado, Cuando le preguntaron a José Darío Uribe, gerente del Banco de la República, Si Se Conoce la Elasticidad de la TASA de Cambio al estrechamiento de la FED, O que del Tanto Sí devaluaría la TASA de cambio con Relación al retiro de Liquidez Mundial, Uribe Afirmo Que No existia ningun Modelo al Época del del del del del tanto Que aqui Por respecto Y Que Difícil Muy exactamente establecer Impacto Cuánto tendria.
El efecto Sobre el peso colombiano dependera en gran Medida Also de si la Producción Petrolera Sí Reducir, si la Demanda Mundial cae Por La crisis en Asia, y de los Efectos de Otros Elementos Que pueden Reforzar ESTOS de de de de de Impactos.
La esperanza de los Exportadores colombianos ESTA Puesta En que el peso En Si devaluar COMO Fruto de la Recogida de Liquidez y del AUMENTO EN LAS MASA De Interés de ESTADOS UNIDOS, ocurra ESTA CUANDO. La Extraordinaria Liquidez Que la FED inyectó en la Economía Parr asegurar Una Salida a crisis de la 2008 no solo de Sí quedo en estados unidos, sino-Que Una Instancia de instancia de instancia de instancia de instancia de parte vino Una Parar Una del los Mercados Emergentes, incluyendo las Naciones Unidas a las Naciones Unidas a Colombia. Debido a la ESO, el Dólar Sí devaluó en los Mercados Mundiales y la Mayoría de Países Emergentes tuvieron Amplio Acceso a la Liquidez. Sus Monedas Sí hicieron fuertes. América Latina Crecio Gracias a los Abundantes Flujos de capital. Colombia, en particular, Crecio en PROMEDIO Más rápidamente Que SUS vecinos.
La Recuperación de la Economía Norteamericana va a ir Cambiando ESA Situación. La Reducción del QE y el AUMENTO de las MASA De Interés drenarán Una Instancia de instancia de instancia de instancia de parte Instancia De De La Liquidez de Mundial Y ESTO cambiará Las Condiciones De Juego De Los MERCADOS El Del El El los Emergentes.
Para MUCHOS Empresarios colombianos, el tema de de de de de autor es de infarto. Indicadores de Como La TASA de Desempleo y el USO de Capacidad instalada No Se Mueven En Forma Dramática Entre mes ONU Y OTRO Y, ADEMÁS, la decisión de Yellen no podra basarse en Resultados puntales, Tendra Que ESTAR segura de Cuales Hijo las Tendencias Que se estan afianzando. Con El Proceso de desmonte de la Política Monetaria Expansiva ha Tomado Jahr. Sin embargo, Para Los Empresarios el Impacto de la TASA de Cambio Sobre SUS Flujos de Efectivo es Algo Que se verifica Semana A Semana.
Conociendo a Yellen. La Incertidumbre del baño los Mercados no solo de Sí Debe a Las particularidades of this Coyuntura del ya Las Dificultades parrafo asegurar la Salida de la crisis, tambien cola Una El Mundo apenas ESTA Empezando Estudio de la ONU Una Janet Yellen de Como presidente de la FED. La Gente todavia heno Claro Tiene Cual Sera el sello de Yellen personal.
Todos Los Que Han Pasado Por ESE Carga de Han Sido Figuras de gran estatura en El Mundo Económico. Los antecesores inmediatos Más, Ben Bernanke y Alan Greenspan, fuerón verdaderas Estrellas. Greenspan Llegó a Tener Una dimensión Casi Mítica Para Los Mercados, La Prensa y los Medios, POR Haber presidido novedades de novedades de UNO de el el el el los periodos Más Largos y Estables de expansión Económica de la Economía Norteamericana y Por Haber prevenido la recesion de la ONU de 2001 FUE Famoso Por manejar Lenguaje barroco y Casi incomprensible, COMO CUANDO LA hablaba de "Exuberancia irracionales" De Los Participantes En El Mercado de Capitales. Sin embargo, Do Enorme Prestigio quedo mancillado Por La Financiera crisis de 2008, Que en buena Medida Tuvo Que ver Con las Políticas de Bajo Costo del Dinero y baja Regulación Que fuerón mantenidas en Do Gestión.
Ben Bernanke, el antecesor Inmediato de Yellen, es Una estrella Para Los Académicos, ya Que des Través de Su Agresiva y Poco Convencional Política Monetaria, Que incluyó la compra de Activos Financieros Por Casi $ 1 trillón, Logro Evitar Que la recesion Sí convirtiera En Una Gran Depresión parecida a la de los aÑos 30 Sin embargo, Bernanke le dejo Una sucesora Yellen, su, el Diseño y la Implementación De Una Rumbo Hacia la Normalización Monetaria Que No afecte el Empleo y el Crecimiento. Una tarea titánica y de Alta Complejidad.
Yellen LLEVA Poco Tiempo en el cargo. Los Mercados, La Prensa y el Congreso AÚN estan Aprendiendo ONU entendre Hacen Pensamiento y Su Estilo. Algunos de Han señalado Que this Proceso de Aprendizaje tomāra ALGUN TIEMPO, precisamente PORQUE Se Trata de la Primera OPORTUNIDAD En que UNA MUJER OCUPA EL Carga. EJEMPLO Por, el presidente de la FED ha Recibido tradicionalmente Un trato reverencial, Pero ya En Si ha de de de de de Visto Que Hay congresistas ansiosos Por lucirse ante la gradería mostrando Menos Respeto Por Yellen Que el Que tuvieron ante Greenspan o Bernanke es HACER Momento.
Todos ESTOS Elementos Hacen Una Instancia de instancia de instancia de instancia de instancia de parte de la Situación. Fortalezas Tiene Seguidores Yellen Importantes ONU favor HACER, COMO Que Se Trata del Miembro del Comité Federal de Operaciones Abiertas de la FED Que Tiene el mejor Récord en predecir el comportamiento de la Economía. Cuenta ADEMÁS Con La asesoría de George Akerlof, premio Nobel de Economía, Quien es HACER Esposo. Y es UNA PERSONA Resistente y Constante, Que No Llegó ONU Cargamento HACER Por Casualidad.
TODO Con, Su Lugar en la Historia de Tendra Que definirse Más pronto Que Tarde. Si La Situacion PARECE compleja Ahora, El Aqui Sera Mucho Más CUANDO Suban las MASA Y Si reduzca la Liquidez. Alli Sí Verá Cuales Países estan Sólidos y Cuales de Han Venido dependiendo de EXCESIVO des apalancamiento Financiero. Como lo DIJO Arthur Burns, presidente del FED en Los Años Setenta, "cuando la Liquidez Sí Recoge y SI SABE QUIEN FUE EL Que salio a nadar desnudo".
Los colombianos aspiramos cola Una El Famoso disminuyendo, o Normalización Monetaria, ocurra en estados unidos pronto, parrafo ASI HACER Más Competitiva Nuestra Moneda y lograr Una TASA de Manuela Encima de $ 2.000. Entre Tanto, Todos estaremos Pendientes De Las frases crípticas, Los GESTOS y Los tics Faciales de Janet Yellen.
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Reducción cuantitativa. El Comité de Mercados abiertos Anuncio Que reducira HACER compra de Títulos y ASI HACER Liquidez De Una Manera directa: "A la Luz de los Progresos acumulados Hacia el Máximo Empleo y la Mejora en las Perspectivas de las Condiciones del Mercado laboral desde el inicio del actual Programa de compra de Activos, el Comité decidio HACER Una Reducción Más Medida en el ritmo de Sus Compras de Activos. A Principios de agosto, el Comité de la ONU Sumara tenencias del SUS de Valores, respaldados Por hipotecas de agencia de Una ONU ritmo de EE .uu. $ 10.000 Millones Por Los MES ES Lugar de EE.UU. $ 15.000 Millones y añadirá ONU SUS tenencias de Valores del Tesoro a Largo Plazo Una ONU ritmo de EE.UU. $ 15.000 Millones Por Los MES ES Lugar de EE.UU. $ 20.000 Millones ".
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